Founders Circle Capital, девятилетняя инвестиционная компания из Сан-Франциско, которая заключает соглашения с частными компаниями с венчурным капиталом о покупке некоторых опционов на акции своих учредителей и сотрудников, чтобы они могли купить дом или просто вздохните немного легче – закрыл свой новейший фонд с 355 миллионами долларов капитальных обязательств, в результате чего общие активы фирмы под управлением достигли почти 1 миллиарда долларов.

Неудивительно, что у этого фонда больше конкурентов, чем когда-либо – и то, и другое. другие фирмы вторичного инвестирования, агрессивные структуры, такие как Tiger Global, которые регулярно приобретают вторичные доли в компаниях, а также компании по приобретению специального назначения, которые намного быстрее выводят компании на биржу и устраняют необходимость обналичивания ранних акционеров через частные продажи – также вводят новый поворот в его бизнесе.

В частности, по словам соучредителя и генерального директора Кена Лавлесса и главного кадрового директора компании Марка Демпстера, Founders Circ le теперь предлагает стартапам также так называемый гибкий капитал. В конце прошлой недели мы говорили с Лавлессом и Демпстером через Zoom о новом фонде и в целом о том, что они там видят. Ниже приводятся выдержки из этого чата, отредактированные для большей ясности.

ТК: Это ваш третий фонд. Как это соотносится с вашими предыдущими фондами?

К.Л .: Мы собрали три основных фонда. Это наш третий, но мы создали около 17 организаций [altogether]в том числе несколько механизмов совместного инвестирования и специальные транспортные средства для инвестирования в некоторые из наших компаний.

ТК: И теперь вы меняетесь Ваш подход немного. Как так?

MD: [We’re now offering] смесь первичного и вторичного [investment dollars]и мы можем [offer these] в любое время и в любой комбинации. Эти [investments] не должны происходить в течение определенного [distinct] раунда финансирования; мы могли бы участвовать в 8-10 различных инвестициях [tied to the company].

ТК: У вас есть долговой партнер, чтобы у вас было больше капитала, если он вам нужен?

KL: Мы имеют стратегическое партнерство с Банком Кремниевой долины, поэтому они, как правило, являются кредиторами этих лиц, поскольку они решают проблему ликвидности. Во многих случаях мы обеспечиваем этому поддержку акционерным капиталом.

ТК: Как изменился ваш мир сейчас, когда люди, возможно, видят свет в конце туннеля, когда компании становятся публично торгуемыми объектами различными способами что мы не видели в последние годы? Неужели сотрудники или учредители более или менее неохотно делятся своими акциями во вторичных сделках?

К.Л .: Никаких существенных изменений не произошло. У нас есть портфельная компания, которая стала публичной в UiPath, которой было 16 лет, и если вы задумаетесь о том, сколько вещей изменилось в вашей жизни за такой период времени, это был бы довольно длинный список. У нас также был [stakes] в DoorDash и Poshmark, и если вы посмотрите на то время, когда они были основаны и стали предметом публичной торговли, то для обоих прошло около десяти лет. Итак, [while there is some market receptivity for companies]которым на самом деле два или три года, средний [time from launch to publicly traded company] все еще составляет в среднем 10 с лишним лет.

ТК: Многие компании соревнуются за те же акции, которые вам нужны. покупать, в том числе Tiger Global, который во многих случаях платит очень высокие цены. Помимо конкуренции с этими компаниями, мне интересно, продадите ли вы им когда-нибудь свои акции.

К.Л .: Обычно мы инвестируем только в длинные позиции. Вторичных акций мы не продавали. Обычно мы проводим публичное размещение акций. Мы действительно пытаемся сосредоточиться на тех компаниях, которые действительно могут вести устойчивый бизнес с многолетней историей. Очевидно, мы не продержимся так долго, но мы держимся на публичных рынках.

ТК: Как долго вы держите свои акции?

КЛ: Мы не связаны [by anything] ] но мы говорим нашему [investors]что мы обычно держим в среднем один год после публичного размещения [then distribute the shares to them].

ТК: Как, если вообще, вы играете в этот феномен SPAC? Видите ли вы возможности присоединиться к этим компаниям-пустышкам до того, как они сольются с брендами, которые вы, возможно, отслеживаете?

KL: Мы не участвовали напрямую в SPAC, но у нас было слияние некоторых из наших портфельных компаний с некоторыми SPAC, чтобы стать тем, что, как мы надеемся, будет устойчивым государственным бизнесом. Итак, мы использовали [those exits] как инструмент финансирования.

ТК: Вы занимаетесь этим примерно десять лет. Сколько компаний вы поддержали и сколько из них вышло?

МД: Мы инвестировали в 73 компании, и 31 компания вышла.

ТК: Я знаю, что вы склонны инвестировать в на более позднем этапе – были ли отключения из-за непредвиденных обстоятельств?

МД: У нас не было остановок компании.

ТК: А что насчет того, что вы должны платить? Как это изменилось за последний год или около того?

KL: Мы только что провели анализ этого, и если вы сделаете поправку на рост, мы не увидим существенного повышения стоимости, которое мы заплатили, по сравнению с тем, где цены были предпандемическими. Мы платим за точку роста тот же доллар, что и раньше [COVID-19 struck the U.S.].

ТК: Как вы думаете, почему?

К.Л .: Компании с устойчивой экономикой единицы имеют стали лучше сравнивать свои внутренние метрики, а инвесторы стали лучше понимать их и метрики. Последовательность и андеррайтинг со стороны инвесторов становятся все лучше и лучше.