Бобби Гудлатт был инвестором всего около десяти лет, но, похоже, он уже заработал десятки миллионов долларов, вопреки ожиданиям некоторых традиционных венчурных капиталистов, которые в частном и публичном порядке считали, что слишком много начинающих инвесторов

«Я помню, как один очень известный инвестор сказал в то время:« Все эти новые бизнес-ангелы, они все потеряют все свои деньги; они дураки, что поступают так », – вспоминает Гудлатт, который был принят на работу из колледжа, чтобы стать дизайнером продуктов в Facebook, и ушел четыре года спустя, когда компания стала публичной. «Я рад, что меня это не стряхнуло».

Как оказалось, второй чек Гудлатта был отправлен на Coinbase. Это было благоприятное начало для Гудлатте, который совсем недавно вместе с предпринимателем Джошем Уильямсом основал свой первый институциональный фонд Form Capital, который предлагает до 40 часов помощи в дизайне с логотипами, упаковкой или чем-то еще, что может понадобиться команде. проверьте, что он пишет.

На этой неделе мы говорили с Goodlatte о венчурной фирме и ее дебютном фонде в 12 миллионов долларов, который в значительной степени финансируется Goodlatte (он также считает фонд фондов Cendana Capital в качестве ограниченного партнера). Он поделился, почему, по его мнению, наибольшая прибыль в ближайшие годы будет поступать в очень небольшие фонды, которые предполагают большие финансовые обязательства со стороны основных партнеров. Он говорил об инвестировании в другие небольшие фонды, чтобы обеспечить стабильный поток сделок. Он также рассказал, почему три месяца назад он переехал в Майами, где, по его мнению, происходит «движение». Далее следуют выдержки из этого чата, слегка отредактированные для увеличения объема и ясности.

ТК: Вы были одним из первых дизайнеров в группе по развитию пользователей Facebook, работая с Chamath Palihapitiya, среди других. Интересно, что вы остались всего на четыре года, а ушли в 2012 году, когда компания стала публичной.

BG: Я подумал о том, чтобы остаться подольше, и очевидно, что многие из моих друзей все еще там, поднялись в рейтинге и преуспели. Я просто очень хотел начать как инвестор. . . и в то время Facebook говорил: «Ну, ты не можешь оставаться здесь и заниматься бизнес-ангелами». Я не знал, что некоторые люди немного обошли правила и в конечном итоге стали ангельскими инвесторами [without leaving]. Но я был очень взволнован, чтобы покопаться, и очень рад, что я начал, когда я сделал [because] мою вторую инвестицию ангела в Coinbase, и если бы я оставался подольше, возможно, я бы пропустил ту.

ТК: В прошлом вы упоминали, что были фанатом биткойнов, и следили за некоторыми обсуждениями, которые другие могли пропустить. Что вызвало такой ранний интерес?

Б.Г .: Есть известная цитата Уильяма Гибсона: «Будущее уже наступило – просто оно распределено неравномерно». Я думаю об этом в буквальном смысле в том смысле, что есть своего рода карманы будущего, эти пузыри, прячущиеся повсюду. Считайте, что в 2012 году субреддит Биткойн был этим пузырем, внутри которого люди очень взволнованно говорили о Биткойне, и если бы вы не участвовали в нем, вы бы как бы почесали в затылке. . . . Когда-то я испытывал то же чувство к Facebook. Я был студентом колледжа, когда запустился Facebook, и каждый, кто учился в колледже в то время, был в некотором роде причастен к этому будущему, которое было совершенно очевидно среди студентов колледжа. Но если бы вы не учились в колледже, люди как бы чесали в затылках и говорили: «Я действительно не понимаю, что происходит».

ТК: Вы можете прокомментировать свое возвращение из Coinbase? Вы были инвестором в раундах A, C и E. Что вы можете сказать о денежном возврате?

BG: Многое из этого общеизвестно на данный момент, но основа для расчета стоимости серии A составляла 20 центов, поэтому люди могут делать математику на основе этого.

Я думаю, что большая часть инвестирования в стартапы связана с [that]что вы можете иметь готовое мнение о вещах, но в этом есть и элемент удачи. Не думаю, что я полностью предвидел, когда вкладывал деньги в то, что Coinbase будет компанией с оборотом более 80 миллиардов долларов. Я думал, что это будет успешно. Но это явно превзошло даже мои самые большие ожидания, и я считаю, что мне очень повезло, что я осознал это.

ТК: В наши дни есть различные пути к венчурному капиталу, в том числе синдикаты AngelList и подвижные фонды. Вы когда-нибудь пользовались этим или продолжали выписывать чеки из собственного кармана до того, как основали Form Capital?

БГ: Я не знаю, должен ли я стесняться говорить это или нет, но когда я Сначала я начинал как ангел, я получил совет от финансовых консультантов, и они сказали: «Когда дело доходит до ангельского инвестирования, вкладывайте в это лишь крошечный процент от своей общей чистой стоимости». И, честно говоря, я, возможно, по глупости проигнорировал это совет. Очевидно, в долгосрочной перспективе это окупилось, [but] это был большой риск, на который я пошел. Я совершил 40 сделок из собственного кармана. Я как бы приближался к концу, когда закончилась лента.

[At that point] Я закончил инвестирование через небольшой разведывательный фонд для нескольких сделок и заключил несколько невероятных сделок с помощью того [and]с которым я смог поиграть, инвестируя с большим размером чека. Это также помогло мне стать ступенькой на пути к [Form Capital]. Но да, я как бы проигнорировал многие советы и вложил много собственного капитала в посевные инвестиции, и, к счастью, все это сработало. Иначе у меня могли бы быть проблемы. Я думаю, что совет хорошо продуман.

ТК: Как вы могли бы посоветовать кому-то, кто, скажем, просто выйти из Coinbase и подумать о том, чтобы заняться бизнесом ангелов? Пойти в одиночку? Использовать один из этих продуктов?

BG: Я думаю, это зависит от их профиля риска и их собственного аппетита, а также от того, действительно ли им нравится этот тип работы, потому что это может стать большим трудом. Если вы хотите разработать настоящее портфолио, вам нужно проводить много встреч, вы должны быть доступными и выставить себя так, как я думаю, что многие люди, которые в конечном итоге получают очень значимый личный выход, могут не хочу. Тем, кто пытается начать свое дело, у кого еще не было такого выхода, я говорю: дерзайте. Я приветствую. Пойдем инвестировать вместе. Честно говоря, есть много места для мелких чековых инвесторов. Я думаю, что у людей, пишущих небольшие совместные чеки, есть невероятная возможность опубликовать безумные мультипликаторы.

ТК: Вы подчеркиваете сотрудничество. Когда вы начинали в 2012 году, люди более или менее сотрудничают? Проверки на размер семян становятся больше, что говорит о том, что ситуация стала более конкурентоспособной.

BG: Был период, когда это было чрезвычайно конкурентоспособно, и для некоторых людей, которые развертывают средства из фонда определенного размера, это могло чувствую себя чрезвычайно конкурентоспособным прямо сейчас. Мне кажется, что это наиболее совместная работа, в том числе потому, что я лично являюсь LP в нескольких крошечных фондах [headed by] чрезвычайно талантливых менеджеров, которые только начинают свое существование. . .

Я действительно думаю, что есть ряд средств, которые собрали больше, чем они должны были иметь; Я думаю, что есть опасная зона где-то около 80 миллионов долларов, где вы вынуждены быть ведущим инвестором, и вы не можете быть совместным инвестором, и поэтому это становится этим бессмысленным, герцогинским [situation] с другими другие фонды относительно того, кто будет ведущим автором данной сделки. . .

Если вы хотите выписать крупный чек, скажем, на 1,5 миллиона долларов, основатель возвращается к вам и говорит: «Мы не можем этого сделать, но мы можем выделить вам 150 000 долларов, что просто фатально для кого-то, кто пытается развернуть очень большой посевной фонд, по сравнению с тем, если мой целевой размер чека составляет примерно 250 000 долларов. Если меня сократят до 150 000 долларов, я действительно смогу сделать это экономически эффективным в рамках математических расчетов фонда.

ТК: Значит, вы выпишете чек на сумму всего 150 000 долларов. Какова верхняя граница и на какую долю собственности вы ориентируетесь, финансируя стартап?

БГ: Это более 500 000 долларов, плюс-минус, и наша цель – 3%. Но, опять же, отчасти радость быть менеджером небольшого фонда – это большая гибкость с точки зрения построения портфеля. В тех случаях, когда нас могут немного прижать или мы хотим инвестировать по чуть более высокой оценке, чем обычно, мы можем нарисовать немного больше за пределами границ.

ТК: Имеются в виду более крупные чеки? Вы обычно выращиваете автомобили специального назначения или SPVS, чтобы получить больший кусок от определенных компаний?

БГ: Одним из примеров этого было мое личное вложение в Coinbase. Находясь рядом с компанией, помогая на протяжении многих лет в нескольких очень незначительных вещах с точки зрения дизайна, с точки зрения установления связей с дизайнерскими фирмами и помощи в найме некоторых дизайнеров, они дали мне дополнительные ассигнования. А затем, в Series E, я смог привлечь SPV к сделке, основываясь на идее построения глубоких отношений с компанией.

По сути, это модель будущего. Мы можем или не можем продолжать преследовать SPV. В будущем мы можем выбрать другую машину, чтобы использовать этот дополнительный капитал. Но идея такова: рано вставьте небольшой чек, вложите в игру много шкуры на этот чек [with a bigger general partner commitment in the fund than is typical]наладьте отношения и постарайтесь быть непропорционально полезным по сравнению с нашим размером чека.

TC: Вы написали в Твиттере, что для этого SPV вы организовали 50 различных вечеринок, и только три сказали «да».

Я инвестировал в общей сложности 3 раза в Coinbase, включая SPV, который я поднял в последнем раунде.

SPV для почти 50 различных партий. Только трое сказали "да".

Соблазн отправить статью Fortune по электронной почте другим 47

– Бобби Гудлатт (@rsg) 17 декабря 2020 г.

BG: Да, в конце 2018 года было потрясающе, как на свалках был рынок криптовалют, и люди думали, что фондовый рынок в целом пойдет в этом направлении, так что это было очень и очень сложное SPV. поднимать. Я был не единственным, у кого он был, поэтому на рынке существовала определенная конкуренция. Тогда как раз природа SPV такова, что вы получаете свое распределение, и взрывает стартовую пушку, и вам нужно очень быстро поговорить с большим количеством людей.

[Still] Примечательно, насколько быстро изменилось восприятие этой компании всего за два коротких года, плюс-минус. Я очень благодарен инвесторам, которые поддержали нас в этом SPV, потому что они пошли на риск вместе с нами. У меня было несколько людей [since]которые говорили: «О, тебе следовало бы позвонить мне, я бы вложил деньги». И, может быть, они бы, а может, и не стали бы.

ТК: Вы говорили вначале о сообществах и пузырях, и я не могу не задаться вопросом, думаете ли вы, что слышите о более интересных сделках, переехав недавно в Майами три месяца назад, чем в районе залива.

БГ: Мне кажется, что это действительно так, и я начал замечать это, может быть, в конце ноября, а затем очень быстро сказал: «Хорошо, а почему бы и нет? Это весело, это интересно ». И я рад, что совершил прыжок, потому что, хотя я люблю Сан-Франциско – я думаю, что Сан-Франциско – потрясающее место [that] всегда будет одним из величайших технологических эпицентров мира – Я думаю, что многие люди переехали сюда, потому что хотели что-то изменить. И энергия, которая исходит от этого, когда все пытаются сделать эту работу, действительно очень захватывающая.

Многие люди говорили: «О, вы пропустите что-то, переехав в Майами, вы собираешься сделать шаг назад в своей карьере ». На самом деле, все было наоборот. Это был тотальный ускоритель моей карьеры и инвестиций.

Мы интересны для Майами, потому что Майами известен как столица дизайна, а мы действительно фонд, ориентированный на дизайн, и в этом есть много параллелей. . [But I also realized that] Я могу быть одним из многих тысяч новых фондов, базирующихся в районе залива, или я могу быть одним из крошечной горстки базирующихся здесь, в Майами, и получить все эти попутные ветры и заставить мэра раздуть нас, и это звучит как

На фото слева направо: Goodlatte с соучредителем Coinbase Фредом Эрсамом, который недавно стал соучредителем компании Paradigm, инвестирующей в криптовалюту.